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Miércoles, 10 de noviembre de 2004 - 17:53 GMT
El dólar y las reservas en A. Latina
Marcelo Justo
BBC Mundo

La caída del dólar tendrá un fuerte impacto sobre la reservas de los países de América Latina. Los bancos centrales de la región atesoran casi exclusivamente dólares y, como otras naciones en desarrollo, han incrementado sus reservas de moneda estadounidense desde la crisis financiera de 1997 en el este asiático.

Dólar y euros
La divisa estadounidense ha caído frente a otras monedas fuertes como el euro.

Un reciente estudio del Center for Economic and Policy Research (CEPR) de Washington estima que los países en desarrollo tienen reservas en la divisa estadounidense equivalentes a entre el 10 y el 20% de su Producto Interno Bruto (PIB).

El problema es que atesoran una moneda que está en caída. Dependiendo de la profundidad de esta caída, el valor real de las reservas podría disminuir entre 1% y 5% del PIB.

Miles de millones perdidos

El CEPR calcula que un país como Argentina podría perder US$1.700 millones si el declive de la divisa estadounidense es moderado y US$5.300 millones si se profundiza la caída. Esto equivaldría a un 1,2% o 3,5% del PIB.

Algo similar ocurre en el caso de Chile o Colombia. En el de México, las cifras serían muy superiores en términos nominales, pero no tanto en relación al PIB: entre US$6.000 millones y US$17.000 mil millones que serían aproximadamente entre el 0,9% y el 2,7% del PIB.

Algunos analistas estiman que el dólar deberá perder entre un 25% y un 30% de su valor para que Estados Unidos pueda cerrar su gigantesca brecha externa.

El déficit que enfrenta el gobierno de George W. Bush es doble: de cuenta corriente y fiscal. El problema es que para achicar uno de los componentes del déficit de cuenta corriente -el desequilibrio comercial- necesita un dólar más débil y competitivo, que empuje las exportaciones y encarezca las importaciones. Pero para cubrir su déficit fiscal necesita atraer capitales que respondan a dos requisitos: la seguridad que ofrecen los bonos del tesoro estadounidense y las tasas de interés que en este momento, para reactivar la economía, están en su punto histórico más bajo.

El prestamista chino

China es uno de los principales financiadores del déficit estadounidense.

Por el momento China es el país que, con su adquisición de bonos del tesoro estadounidense, ha estado financiando el déficit fiscal del gobierno de George Bush.

China se está comportando como esos negocios que otorgan crédito al principal cliente de sus productos por el impacto que tendría una merma de su demanda en los balances de la compañía.

Esto tiene su precio. Si se profundiza la caída del dólar, China perderá unos US$180.000 millones de dólares o casi un 10% de su PIB.

En el caso del resto de los países en desarrollo, los  economistas del CEPR se asombran ante el problema que enfrentan porque, a su juicio, tiene un remedio tan elemental como las fórmulas de Sherlock Holmes a su ayudante Watson.

Claro que a diferencia del famoso detective, los especialistas del CEPR resuelven el enigma cometiendo un crimen. En este caso, asesinando al dólar.

El remedio que recetan es simple: desembarazarse de la divisa estadounidense. "Si los países en desarrollo se deshacen del dólar y compran otra moneda que mantenga su valor, como el euro o el yen, estarán protegidos de la caída de la divisa estadounidense". Como diría Sherlock: elemental, querido Watson, elemental.



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