Одна из главных тем нашего специального проекта "Цена кризиса для России" - перспективы национальной валюты - российского рубля - во время кризиса. Что будет с рублем, стоит ли ждать девальвации и насколько правильные меры предпринимают российские власти - все эти вопросы главный редактор бизнес-отдела Русской службы Би-би-си Кирилл Сухоцкий задал управляющему директору компании "Тройка-диалог" Евгению Гавриленкову.
Российский рубль печатается под отрицательную ставку
|
Евгений Гавриленков: Российское правительство не нашло ничего более естественного, как закачивать в экономику деньги, рубли под резко отрицательную процентную ставку.
Причем, это то же самое, что делают и другие центральные банки на Западе. Но принципиальное отличие между Россией и остальным миром в том, что остальной мир это как бы замкнутая система.
В первую очередь, речь идет о Соединенных Штатах Америки: в настоящий момент оттуда деньги не утекают, в то время как Россия - открытая, незамкнутая система.
И получается так, что на фоне отсутствия понимания глобальной ситуации у многих инвесторов, отсутствия четких представлений, что будет происходить в России, все эти рубли, ну или, по крайней мере, большая часть этих рублей, которые закачиваются в финансовую систему, уходит в валюту и, по сути, вытекает из страны.
Би-би-си: По-вашему, что будет сейчас спасать правительство в первую очередь: золотовалютные резервы или рубль? Или же будет взят курс на спасение и того и другого?
Е.Г.: Наверное, пока окончательного мнения у правительства нет.
На мой взгляд, таким решением было бы конечно, все-таки протестировать рынок, посмотреть, куда должен скорректироваться рубль. Потому что все другие страны, абсолютно все - еврозона, Великобритания, развивающиеся страны - в значительной мере свои валюты ослабили, ведь доллар укрепился уж очень сильно и очень быстро.
Россия стоит практически на прежних позициях: очень незначительное ослабление валюты против доллара, в то время как мы видим совершенно иную внешнюю экономическую среду.
Если раньше цены на нефть шли только вверх на протяжении многих лет, и доллар слабел, то сейчас мы оказались совершенно в других реалиях.
Тот курс, который мы имеем еще до сих пор, не соответствует нынешним реалиям. Нужно найти более равновесный, другой курс.
 |
Если же рубли будут на ежедневной основе вот так вот вбрасываться в экономику практически задаром, тогда можно ожидать чего угодно.
|
Би-би-си: По-вашему, какой курс тогда будет справедливым, до какого предела может ослабнуть рубль?
Е.Г.: До тех пор, пока правительство не определится, решится ли оно - и если да, то каким способом - на какое-то ослабление рубля, очень сложно сказать.
Но важно отметить, что при нынешних условиях ослаблять рубль нельзя - пока рубли печатаются под отрицательную, резко отрицательную процентную ставку. Что имеется в виду: при инфляции в 14 с лишним процентов государственные банки получают короткие кредиты по 7-8, ну 9 как максимум процентов. Это отрицательная процентная ставка.
И естественно мы видим, как все эти напечатанные рубли уходят в значительной мере на валютный рынок. Поэтому до тех пор, пока такая практика накачивания экономики деньгами сохраняется, девальвировать рубль нельзя или как-нибудь его ослаблять. Если же рубли будут на ежедневной основе вот так вот вбрасываться в экономику практически задаром, тогда можно ожидать чего угодно.
Но я еще раз подчеркиваю, если все другие страны ослабили свои валюты против доллара на 20-25 и больше процентов, то, наверное, чего-то подобного я ожидал бы и от России. Но принципиально важно, что это не ослабление как таковое навечно, это должен быть переход к плавающему курсу.
Потому что когда тенденции развернутся, и доллар начнет снова ослабевать, что не исключено, то те же самые валюты - евро, фунты или какие-то валюты других стран - начнут укрепляться. И для этого важно, чтобы Россия тоже перешла к более плавающему курсу.
Би-би-си: Но если такого перехода не произойдет? Если правительство по разным совершенно причинам - экономическим, политическим - решит не девальвировать валюту, к каким последствиям это могло бы привести?
Е.Г.: Смотрите, там остается 450 миллиардов золотовалютных резервов.
Из них 200 миллиардов - это фонд национального благосостояния, это резервный фонд, то есть те деньги, которыми Центральный банк не может по закону распоряжаться для того, чтобы поддерживать ситуацию на валютном рынке.
Так что всего в руках у Центрального банка остается 250 миллиардов долларов. Если каждую неделю они будут тратить, условно говоря, по 20 миллиардов - то, что вот мы видели в последнее время - то можно посчитать, на сколько недель этих резервов хватит.