Skip to main contentAccess keys helpA-Z index
BBC UKChina
-----------------
其他BBC網站

2005年08月02日 格林尼治標準時間19:39北京時間 03:39發表
分析:中海油為何鏘羽而歸?
中海油公司
優尼科稱“差一點”選擇中海油

BBC中文網駐美國特約記者亦寧

為何中國人買美國公司要多付錢呢?資本主義不就是誰出價高就賣給誰的嗎?初學資本主義的中國人對中海油出高價並購優尼科但鏘羽而歸實在弄不懂了。

高價不敵低價,中海油為何要多付錢?中海油8月2日終於宣佈放棄收購美國第九大石油公司優尼科,結束了長達八個月的並購戰。中海油出價每股67美元壓過對手,為何還是讓出價63美元的美國公司雪佛龍搶了生意?

“這還算資本主義嗎?”

從董事會記錄看,優尼科曾差點同意賣給中海油,關鍵是中海油沒有同意再加價少許。優尼科已經出價高過雪佛龍,為何還要加價呢?剛開始學資本主義市場競爭的中國人,弄不懂為何在美國,賣主不是把貨賣給出價最高的顧客呢?為何對不同人開不同的價?這還算資本主義嗎?

據二日消息稱,有關人士堅稱,他們不會因為是中國人就多付錢,中海油最後也沒有再加價。 然而在美國,買同一家公司,有的買主就是要多付錢。從美國企業並購案例來看妯被並購公司賣給出價低的買主這種情況並非罕見。美國政治確實是中海油收購優尼科的最大阻力。但中海油要出價高出競爭對手很多才能拿下優尼科,這也是很正常的事,因為優尼科公司董事會和股東要決定的是:是將公司賣給出價低但有把握成交的雪佛龍﹔還是賣給出價高但費時長,而且最後成交有相當風險的中海油?

海爾退出並購美泰

舉例說,在中國家電公司海爾並購美泰公司的戰場上(海爾已函告美泰退出競購),目前僅剩兩家公司在搏殺:一是開價14美元一股的Ripplewood,一是開價17美元的惠而浦(Wirlpool)公司。

美泰公司董事會一直在猶豫不決:惠而浦出價雖高,但會遭到美國反壟斷調查,最後被禁收購的可能很大。美泰在同意賣給Ripplewood後的30天靈活時間裡,至少向20家公司問過價,但就是沒問惠而浦。顯然他們認為惠而浦收購美泰後將佔美國家電市場一半以上,為此很難通過美國政府反壟斷調查。

那麼,先把自己賣給出價高的公司,賣不成再回頭找出價低的買主是否可行?近年美國並購戰場中有個很著名的案例:2001年時,通用汽車公司同意將業下DirecTV分部賣給出價最高的EchoStar,誰知一年後,美國司法部駁回了這項收購案。通用汽車不得不回頭重找當時出價低的買主。結果在那等待的一年中,DirecTV因前途未定業務大受影響,而吃回頭草時,又被一年前開價低(220億美元) 的新聞集團(News Corporation) 大敲一筆。最後只能以三分之一的價即66億美元賣出。

考慮到風險,美國企業棄高價就低價的並購案是有一定道理的。這也就是為何最近MCI電訊公司董事會決定接受Verizon而不是出價高出很多的Qwest公司並購。

同意賣給中海油,優尼科會冒被政府阻止而最終無法成交的風險,至少是成交時間會拖得很長。據估算,中海油並購優尼科,成交時間會拖長達半年,中海油出價多過雪佛龍的4美元,半年後只有1.38美元的價值了。為此優尼科再向中海油多要價也是可以理解的。

從另一方面看,海爾退出並購美泰的競爭,若不是欲擒故縱,那實在是不當決策。海爾出價16美元一股,比前一對手Ripplewood14美元要高出2美元。而橫插進來的惠而浦雖開出17美元,但考慮到惠而浦面對的反壟斷調查的風險,海爾即使不退出,甚至也都有可能拿下美泰。

不錯,如果海爾收購美泰最後被美國政府攔下,海爾要付美泰違約費。但當年EchoStar收購通用汽車DirecTV未成,賠了6億美元,EchoStar其實並不吃虧妯因為收購案進行到那時,EchoStar得以全盤審閱其最大競爭對手DirecTV財政經營所有機密,這對他們後來的競爭是不可多得的重要內幕。海爾購美泰看中的是其銷售渠道,一旦進入收購程序,海爾將可調閱美泰重要機密數據。即便生意不成,海爾賠出的費用,也絕對是物有所值。

中國企業赴美收購,應該瞭解到並購的價格並非說誰出價最高就賣給誰。這可說是個不按常理出牌的買賣。不能在所有場合都堅持說不會為我們是中國人就多付錢。最後成交風險較大的公司,要多付些錢才拿得下獵物,這是因為對方要為成交與否承擔風險。多付的錢是風險保險費。這還是符合資本主義市場競爭大原則的。



簡體

有關報導
中國海洋石油公司撤出美國投標
2005年08月02日 |  金融財經
優尼科:“差點選擇中海油”
2005年07月26日 |  金融財經
中海油對收購優尼科的方案仍有信心
2005年07月20日 |  金融財經
優尼科董事會繼續青睞雪佛龍
2005年07月18日 |  金融財經
中海油據信提高優尼科收購條件
2005年07月14日 |  國際新聞
“中海油收購優尼科威脅美國安全”
2005年07月14日 |  國際新聞
"中海油將考慮提高收購優尼科競價"
2005年07月13日 |  金融財經
優尼科有條件考慮中海油收購建議
2005年07月07日 |  金融財經
中國批評美眾議院經貿政治化
2005年07月06日 |  金融財經
中海油競購案令白宮進退兩難
2005年07月03日 |  金融財經
中國石油工業四面出擊
2005年06月08日 |  金融財經
西方超級石油公司“逐鹿中原”
2005年05月23日 |  金融財經
述評:中國能源需求增長不已
2005年06月15日 |  中國報導

相關網站
非本網站內容BBC概不負責


BBC中文網 – 產品與服務